期權的價值受到許多因素的影響，期權的希臘值（Greek）是衡量期權價格與其基礎資產價格、時間、波動率等因素的關係，常用的希臘值包括Delta、Gamma、Theta、Vega和Rho。

Delta是期權希臘值中最為基礎的一個，它描述的是期權價格與其基礎資產價格之間的變化關係。

要點

• Delta衡量當股價變化1美元時，期權價值的變化。
• Delta可以幫助投資者判斷期權合約在到期日成為實值的概率。
• 投資者可以通過Delta計算期權可能提供的杠杆率。

什麼是 Delta？

Delta 衡量標的股價每變動 1 美元，期權價格預計會上漲/下跌多少。

例如，假設購入看漲期權的Delta為 0.20，則意味著當股價上漲1美元，看漲期權的價格理論上將上漲20美分。

這只是使用 Delta 的一個例子。 在實踐中，Delta可應用於很多地方。我們繼續探索下去吧！

Delta估算期權合約在到期日變為實值的概率

儘管在數學定義上並不嚴格，但 Delta 值提供了一種直接的方法來估計期權在到期日是實值的概率。

因此，Delta值為-0.40的看跌期權意味著該期權合約在到期時有大約40%的機會成為價內(In the money)。用交易術語表示的話，我們直接其稱為“40 delta”看跌期權。

為了更好地瞭解Delta，下圖展示了不同行使價和到期日的Delta的變化情況。

資料來源自Webull

• 平價(at the money)期權的Delta的絕對值接近 0.50，這意味著平值期權在到期日成為價內期權的概率約為 50%。因此可以看出，相較於價內或價外(Out of the money)期權，平價期權不確定性最高。
• 隨著期權價內程度越深，意味著期權在到期日是實值的概率越高，因此 Delta 的絕對價值將上升（並接近 1.00）。由此可知，隨著期權的價外程度越來越深，Delta的絕對值將下降（並接近0.00）。
• 隨著到期日的臨近，不確定性下降。因此，價內期權將接近1.00 / -1.00，這意味著股價和期權價格變動幅度是一致的。相反，價外期權將接近0.00，股價變化對於期權的影響可以忽略不計。

使用Delta來衡量杠杆大小

杠杆效應是指投資者通過支付較少權利金能夠撬動較高價值的標的物。例如，假設某個股票的市場價格為每股100美元，而一張看漲期權合約的權利金只有2美金。如果股票價格上漲到每股110美元，持有該期權合約的投資者將能夠以100美元的價格購買該股票，並將其以110美元的價格賣出，從而賺取10美元的利潤，投資回報率是500％。通過支付較少的權利金，即可撬動更多的資產，因此期權合約具有槓桿的屬性。

以下是 Delta 計算期權杠杆的簡單公式：

如果看漲期權提供 10 倍杠杆，股價變動 1% 將導致期權價值變動10%。

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