長倉認沽期權 Long Put Strategy

認沽期權長倉即為買入認沽期權。以投機或者資本保全為目標的投資者可以運用長倉認沽期權策略。認沽期權賦予投資者在指定時間段內以行使價賣出標的股票的權利。如果股票下行，認沽期權還給予了買方在以後賣出股票的靈活性。因此，投資者需要為認沽期權支付權利金，每份認沽期權代表了賣出100份股票的權利。

長倉認沽期權的潛在最大收益等於行使價減去認沽期權價格。最大潛在損失是用於支付認沽期權的所有金額。因此，長倉認沽期權策略投资者需要擁有承受相當程度風險的能力。如果看跌標的資產的投資者，預計股價在指定日期之前會跌破某個價格，可採用長倉認沽期權策略。

我們看一個例子：

某投資者預計XYZ的股價在接下來的三個月會下跌。目前XYZ的股價為$10.00，3個月期限，行使價為$10.00的認沽期權的報價為$2.00，合約股數為100股。

這個投資者以$200.00購入一份認沽期權，合約規定了行使價為$10.00，三個月後到期。

每張認沽期權的潛在最大收益為行使價減去認沽期權價格，然後再乘以合約股數，如下面的計算：

潛在最大收益 = （認沽期權行使價-認沽期權價格）×100

$800 = ($10 - $2) x 100

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認沽期權的潛在最大損失則為支付的權利金金額，如下面的計算：

潛在最大損失 = 認沽期權價格×100

$200 = $2 x 100

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認沽期權的盈虧平衡點為行使價$10減去$2認沽期權價格，如下面的計算：

盈虧平衡點 = 行使價 - 認沽期權價格

$8 = $10 - $2

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長倉認沽期權策略在到期日的損益如下圖所示：

該圖的y軸表示了長倉認沽期權在到期日以x 軸上相應的股價的潛在收益和損失。

如果 XYZ 的交易價格高達 8.00 美元及以上，投資者將損失在$0至$200.00之間。如果XYZ交易跌破$8.00，甚至假設極端情況下股價降至$0，認沽期權策略將會獲利，潛在最大收益為$800.00。盈虧平衡點是$8.00，即$10.00的行使價減去$2.00認沽期權價格。

如果XYZ在期權合約期限內跌破$10.00至$0之間的任何位置，長倉認沽期權持有人可以行使期權。這意味著投資者將以$10.00的價格出售100股XYZ股票。如果投資者已經持有XYZ股票，則這些股票將以$10的價格出售。如果投資者沒有XYZ的股票，這意味著他將獲得XYZ股票的空頭倉位。因此，投資者必須使得自己的保證金帳戶擁有$2000.00的購買力，即足夠的購買力來持有XYZ股票的空頭倉位。如果投資者希望從XYZ股價下跌中獲利而不打算行權，一旦價格跌破每股8.00美元，他就可以通過出售期權合約來獲利。

如果XYZ保持在$10.00以上，期權在到期日將一文不值，投資者將永遠失去投資的$200.00。

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