選擇權到期、行使、被行使及潛在風險
期權到期 選擇權到期日是指選擇權合約失效的日期。到期日之後，行使合約的權利將不復存在，剩餘價值將根據持倉情況而實現或損失。期權可以在一周中的任何一天到期。目前大多數選擇權的到期日為每週五，但也有一些選擇權的到期日為每月或每季。在某些情況下，也出現了週一和週三到期的選擇權，少數選擇權甚至提供每日到期日。
到期日自動行使 如果您持有到期日當天價內價值超過 0.01 美元的多頭選擇權，則選擇權結算公司 (OCC) 將使用官方收盤價自動行使。對於看漲期權，這意味著價格高於行使價 0.01 美元；對於看跌期權，這意味著價格低於行使價 0.01 美元。此次自動行使將導致您的帳戶以行使價買入或賣出標的資產。如果您不希望自動行使，您必須在美東時間下午 4:30（市場收盤前）之前，透過應用程式內幫助中心或聯絡經紀人提交「不行權」指示。
請注意：交割方式可能會有所變更。
賣空選擇權、被行使和交割
被行使 當選擇權合約被行使時，選擇權結算公司 (OCC) 將使用隨機分配流程進行行使。首先，OCC會隨機選擇一家在該特定選擇權系列中持有未平倉空頭部位的清算公司。一旦被選中，執行指派的責任就轉移至該清算公司。
之後，清算公司會使用其內部分配方法（通常是隨機選擇、先進先出 (FIFO) 或按比例分配）來確定哪些客戶帳戶將被指派。這意味著，作為客戶，您並非由OCC直接指派，而是透過您的經紀交易商或清算公司，根據其內部政策進行指派。
這種多層流程確保了整個選擇市場的公平性和合規性，同時也使得單一帳戶的指派結果難以預測。
交割 交割是指在收到指派通知後，履行選擇權合約條款的過程。對於賣出股票認購期權，賣方必須交付股票並獲得現金作為交換。對於賣出股票認沽期權，賣方支付現金並獲得股票。
請注意：交割內容可能會有所變更。
價外空頭選擇權 即使您的空頭選擇權處於價外或平價狀態，仍有可能被行使。在某些情況下，價外選擇權被行使可能更有利，例如由於盤後交易活躍或股息支付。因此，價外選擇權並不能保證不會被行使。確保您不被行使的唯一方法是在收盤前平倉。
到期時的價內空頭選擇權 價內空頭選擇權並非一定會被行使。多頭選擇權的持有者可能會透過提交「不行權」指令來決定不行使選擇權。此外，盤後交易活躍可能導致行使成本過高。因此，即使您的空頭選擇權處於價內狀態，也不能保證您一定會被行使。
到期日與帳戶淨值 您有責任審核即將到期的選擇權頭串，並確保您的帳戶擁有足夠的淨值以支持行使或指派。了解相關風險並保持足夠的淨值以涵蓋空頭選擇權指派至關重要。即使您的選擇權處於價外狀態，仍有可能發生指派。請務必了解您的選擇權的交割條件以及行權/指派過程中涉及的責任。由此產生的部位可能產生保證金費用、借貸困難費和其他市場風險。
Webull HK強行平倉及到期風險 Webull HK對到期日當天開倉選擇權設有截止時間。單腳期權交易截止時間為美東時間下午3:25，多腳期權交易截止時間為美東時間下午3:00。任何超過此時間提交的訂單都將自動拒絕或取消。
如果您在選擇權到期前未能積極監控您的持倉，則可能導致強行平倉、不行權指令、行使或指派，這取決於您的帳戶是否有足夠的淨值或保證金來支援該持股。
Webull HK保留在選擇權行使或指派時平倉任何有風險的選擇權持倉的權利。但是，Webull HK沒有義務代表您採取行動。您仍有責任管理您的持股並了解潛在風險，尤其是在到期日附近。
價差及到期風險 價差交易通常被視為「風險可控」交易，指的是建倉時的最大理論損失或收益。然而，「理論」一詞至關重要，因為價差選擇權在到期時可能帶來額外的風險。
價差到期風險是指行使或指派作業會產生未對沖的標的資產頭寸，這可能會改變風險狀況和保證金要求。以下範例可以說明這一點：
交易員在XYZ股票上建立了一個10手的垂直看漲期權價差空頭頭寸，價差為10美元：
賣出10份XYZ股票2016年6月到期、行使價100美元的認購期權
買入10份XYZ股票2016年6月到期、行使價110美元的認購期權
初始保證金要求為10,000美元（10美元價差 x 1000股）。
情境1：XYZ股票在到期日收盤價為105美元，介於兩個行使價之間。 100美元的看漲期權處於價內狀態，而110美元的看漲期權到期作廢。交易風險從設定的 10,000 美元增加到到期時可能被行使的 100,000 美元，即所謂的「價格凍結風險」。這種情況發生在標的資產價格在兩個行權價之間波動時，需要謹慎管理。
情境 2：XYZ 收盤價為 99 美元，兩個選擇權均為價外選擇權。如果 XYZ 股價在盤後交易中上漲至 103 美元，則 100 美元的認購期權可能會被行使。例如，如果交易者在周一被行使 10 份合約中的 8 份，則需要以每股 100 美元的價格買入 800 股。如果 XYZ 股價隨後上漲至 115 美元，交易者可能會損失 12,000 美元，超過最初設定的 10,000 美元最大損失。如果 XYZ 是難以藉款的證券，則可能需要支付額外費用。
了解並管理與價差交易相關的所有風險至關重要。
到期後 如果行使或指派導致出現追收保證金的情況，您可以透過在到期日後一天（T+1）平倉來避免限制或罰款。
行權請求將在夜間處理，您的持倉和餘額將在下一個工作天更新。
期權交易風險巨大，並非適合所有投資者。選擇權投資者可能在短時間內損失全部投資價值，並在到期日遭受永久性損失。您需要填寫期權交易申請表並獲得批准才能開設符合條件的帳戶。請在交易選擇權前閱讀《標準化選擇權的特性與風險https://www.theocc.com/getmedia/dd6200a7-5982-4226-90e4-1f2d32a89911/june_2024_riskstoc.pdf》和《選擇權價差風險揭露》。 選擇權價差風險揭露 在使用我們的價差訂單輸入介面之前，選擇權價差交易者必須了解與此類交易相關的額外風險。
雖然價差交易通常被認為可以降低直接購買標準化選擇權合約的交易損失風險，但投資者/交易者必須了解，這種風險降低可能會導致其他風險。
1. 提前行權和指派可能造成風險和損失。價差交易可能面臨提前行使或指派的風險，這可能會消除投資者/交易者所尋求的保護。這可能導致追加保證金通知，並造成比建倉時預期更大的損失。 Webull HK保留根據帳戶淨值、購買力和市場狀況，平倉可能面臨行權或指派（價內或價外）的選擇權部位的權利。
2. 價差訂單的執行並非“持有”，而是由交易員酌情決定。價差並非像交易所交易的看跌期權和看漲期權那樣的標準化合約。價差是標準化看跌期權和看漲期權的組合。對於受「時間與銷售」（Time and Sales）或「全國最優買賣價」（NBBO）等基準約束的證券，不存在價差市場，因此「市場」價格無法被「鎖定」。
3. 價差交易的執行方式與「組合交易」（legged order）不同。策略師通常將價差交易作為風險保護、利潤提升以及投資回報和收益的依據。然而，這些策略的前提是交易能夠以價差的形式實際執行，但市場力量可能使實際執行變得不可能。價差交易是真正的獨立交易，而非「組合」或「配對」的獨立交易。例如：跨市場選擇權價格對價差交易者俱有誤導性。選擇權可能在一個交易所報價，而在另一個交易所報價，這可能會使交易者誤以為他們的價差交易應該成交，而實際上，買賣報價必須在同一交易所。所有真正的價差交易都在同一交易所進行路由和執行。
4. 價差交易在單一交易所進行，並由做市商執行。價差交易的執行由做市商自行決定，取消或成交時，做市商需要進行人工操作，有時還需要人工報告。成交和取消報告的延遲可能會在快速變化的市場中帶來額外的風險。透過Webull HK的價差訂單輸入介面輸入的價差交易
始終以價差形式輸入，因此受制於上述市場風險和條件。 | 
