美股都在哪裡交易？

NYSE

紐約證券交易所是世界上最大的證券交易所。在紐約證券交易所的交易是在一個拍賣市場進行的，目前的市場價格是買方願意支付的最高金額和賣方願意出售的最低價格。除了在交易所大廳進行的實物交易外，紐約證券交易所還模擬了除了在交易所現場進行實物交易外，還同時進行這些證券的電子交易。紐約證券交易稱這種雙重方法--現場的人工交易和電子交易--使得市場更加公平、有效以及更具有流動性。‌

NASDAQ

納斯達克是世界上第一個電子證券交易所，目前是僅次於紐約證券交易所的世界第二大證券市場。納斯達克沒有中央交易地點，相反，所有的交易都是以電子方式進行的，因此，每個證券可以有許多做市商。與紐約證券交易不同的是，紐約證券交易所每隻股票只有一個做市商。‌

除了以上兩家全國性質的交易所，場外市場OTC的交易也日常活躍。其中比較重要的是Pink Sheet 粉單市場（為那些選擇不在美國證券交易所或NASDAQ掛牌上市、或者不滿足掛牌上市條件的股票提供交易流通的報價服務）和OTCBB市場（Over the Counter Bulletin Board），又稱場外電子交易板，是由NASDAQ的管理者全美證券商協會（NASD）所管理的一個交易中介系統。

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什麼是場外交易市場？

場外交易市場（Over-the-counter ）是指通過大量分散的像投資銀行等證券經營機構的證券櫃檯和主要電訊設施買賣證券而形成的市場。 有時也稱作櫃檯交易市場，它構成了債券交易市場的另一個重要部分。

場外交易證券

如果一個發行方沒有資格或選擇不在國家交易所上市其證券。在這種情況下，它依舊可以根據《1933年證券法》向公眾出售其股票。

這些非交易所證券，通常被稱為OTC證券，不在任何交易所上市，在場外交易（OTC）。由於交換的股票較少，而且沒有集中的場所（如交易所）供所有買家和賣家進行交易，場外證券的流動性往往較差。因此，買賣差價經常比交易所交易的股票大得多，波動性也更大。

另外，場外交易股票也有報價場所，如OTCBB和OTC市場，是來自準備交易這些股票的場外做市商的報價。

美國場外櫃檯交易系統（Over the Counter Bulletin Board，OTCBB）

任何未在NASDAQ或其它全國性市場上市或登記的證券，包括在全國、地方、國外發行的股票、認股權證、證券組合、美國存托憑證（American Depositary Receipts）、直接參與計畫（Direct Participation Programs）等，都可以在OTCBB市場上報價交易。

粉單市場

而在OTCBB出現之前，那些無法在三大交易所上市的企業更多是選擇在粉單市場進行報價。粉單市場的原型是1913年成立的私人企業——全美報價局（NQB, National Quotation Bureau）。起初是因為列印報價的紙是粉紅色的，久而久之，人們就把這一市場叫做“粉單市場”。該市場對訂閱用戶定期製作刊物，發佈場外交易的各種證券的報價資訊，在每天交易結束後向所有客戶提供證券報價，使證券經紀商能夠方便的獲取市場報價資訊，並由此將分散在全國的做市商聯繫起來。

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Reference:

The Secondary Market and Equity Trading. (2020) Securities Industry Essentials Exam Manual 3rd Edition.

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