看漲期權 (1)

簡介

你相信你一直在研究的股票將在特定時間範圍內下跌，而不受一般市場情況的影響。你對短倉持股的情況很熟悉，但不確定是否有更有效的交易方式，可以利用你手頭上的資金來表達這一投資理念。

期權是一種衍生品合約，是有效獲得股票表現的一種可能解決方案。它們被歸類為衍生品，因為期權合約的價值是“衍生自”或基於其他東西的價格（在這種情況下，是一支股票）。請記住，對於所有選擇，我們需要充分了解其中的風險和收益。這使我們能夠在使用產品表達投資觀點之前做出明智的決定。

認購期權給予持有者在未來特定日期以預定價格（稱為行使價）購買證券（如股票）的權利，但不是義務。讓我們一起更詳細地探討這個金融選擇的基本要素。

趣味事實：為什麼它被稱為“認購”？非常簡單，因為認購期權的買方有權將股票“從認購期權的賣方處認購”。

什麼是短倉認購？

首先，讓我們學習期權合約的術語，以了解當我們出售或持有短倉認購期權時的細節。每個標準化的期權合約都有一組最低規格，確定了買方和賣方之間的合約條款：

數量 - 您出售的合約數量

基礎資產 - 期權價值所來源的證券（股票、指數等）

到期日 - 期權合約到期的具體日期和時間

行使價 - 期權行使或指派（或轉換為基礎資產）的價格

類型 - 認購期權或賣權期權

價格 - 期權的買入（或賣出）價格

型式 - 美式（可以在到期日之前或當天行使權利）或歐式（只能在到期日當天行使權利）

結算方式 - 實物（提供基礎資產）或現金

合約乘數 - 一份合約代表的基礎資產股票或單位數量；在我們的例子中，我們將假設乘數為100，意味著每份合約代表100股或單位的基礎資產

有了這些基本概念，我們現在可以探索什麼是賣出認購期權或短倉認購的概念。短倉認購是在未來某個特定日期上以行使價格出售股票的義務。

讓我們聚焦於買入認購期權（買入期權）和賣出認購期權（賣出期權）之間的差異，以加深對合約上的差異的理解。買方控制是否行使以行使價格購買基礎資產的權利，而不是賣方。當買方行使該權利時，賣方被指派或有義務以行使價格出售股票。

當您出售認購期權合約時，您收取金錢來建立這個頭寸。我們將這稱為所收取的保費。淨保費還包括費用和佣金的抵消成本。

作為一種策略，短倉認購被認為是一種“單腳”策略，因為它僅使用一份期權合約。隨著我們的理解深入，我們還將探索雙腳和多腳策略。

賣出認購期權在設計上是表達對某支股票或市場看跌的一種資本高效的方式；我們預期價值將下降並且價格會下跌。然而，賣出短倉認購的收入或金錢收取，對應的是頭寸的無限上行損失潛力。

例子

出售10張XYZ一月份的50美元認購期權，售價為1.45美元。

假設目前XYZ股票價格為50美元。

數量 - 10份合約

基礎資產 - XYZ股票

到期日 - 一月份

行使價 - 50美元

類型 - 認購期權

價格 - 每份合約1.45美元

型式 - 美式

結算方式 - 實物交割股票

合約乘數 - 100

我們如何在對一支股票看跌的投資觀點中產生收入，同時承擔著在一月份以50美元出售1000股XYZ股票的風險義務，如果被指派的話？

（注意：代表的總股份 = 期權合約數量 x 期權合約乘數 = 10 x 100 = 1000）

我們首先完成交易，收取1450美元，扣除費用和佣金。這筆交易本身為您的帳戶產生收入，同時讓您有義務在一月份以行使價格50美元出售股票，如果您被指派的話。當股票價格上漲至50美元附近時，被指派的風險將增加，一旦股票價格上漲超過50美元，被指派的可能性非常高。

在完成賣出期權合約的交易之前，讓我們進一步瞭解在合約到期日之前和到期日當天我們面臨的決策。